无论谁来领导德国新政府，德国的财政状况都将保持宽松。这是投资者的结论，他们看到了绿色金融等领域的潜在收益，以及债券收益率小幅上升。
在周日的选举中，财政部长奥拉夫·肖尔茨(Olaf Scholz)领导的中左翼社会民主党(SPD)以微弱优势击败执政的基督教民主联盟(CDU/CSU)，两党将争取绿党和亲商的自由民主党(FDP)组成联合政府。
根据党派的颜色，一个可能由社会民主党领导的联盟被称为“红绿灯”联盟，一个由保守派领导的联盟以牙买加国旗命名。
对于关注谈判的投资者来说，这可能是两家集团之间的主要区别。除了自由民主党希望尽快回到限制新的联邦借贷的债务“刹车”，其他所有政党都表示愿意更灵活地支出。
富达国际(Fidelity International)全球宏观经济学家Anna Stupnytska表示，"看来绿党将成为联盟的一部分…因此，无论是牙买加联盟还是红绿灯联盟，都意味着更为扩张性的财政政策。"
她认为社会民主党、绿党和自由民主党的“红绿灯”选项对市场来说是最积极的选择，是“过去几十年政治的真正改变”。
预计联合政府的更高支出将为公共投资提供更大的推动力，支持经济增长。
基民盟自2005年以来一直领导德国，这一时期的特点是在国内和整个欧元区实行严格的紧缩政策，批评人士说，这抑制了公共投资。但2020年3月爆发的COVID-19大流行让位于更大的支出。
去年的支出激增是由创纪录的1300亿欧元的新借款支撑的，到2021年将升至2400亿欧元。宪法规定的借款限额可能会在2022年连续第三年暂停，以允许借款997亿欧元。
Amundi德国首席投资官托马斯•克鲁斯(Thomas Kruse)表示，社民党领导的联盟可能释放出更多政府支出，但保守派领导的联盟可能通过减税刺激私人部门投资，无论哪种方式都有利于股市。
考虑到绿党在任何一个联盟中都将是关键，克鲁斯尤其在那些从快速的绿色转型中受益的公司中寻找机会。
“总的来说，会有很多支出，”他说。
绿色的未来
两党之间有一些分歧必须解决，特别是绿党和自民党，他们将在与其他党派谈判之前进行谈判，寻求妥协。
绿党已经承诺要“改革”债务刹车，并且和社民党一样，支持对富人增税。基民盟已承诺不提高所得税，并寻求对企业减税，而自由民主党则主张对富有的个人和企业减税。
此外，住房改革和向脱碳过渡的步伐也可能是症结所在。
NN investment Partners投资策略主管马尔科•维尔纳(Marco Willner)表示:“谈判结果可能会导致公用事业股和地产股的波动。”
投资者认为，在欧洲央行的支持下，债券市场的支出增长不太可能太剧烈。分析师指出，尽管近几周因社民党巩固领先优势而公债收益率上扬，但这也归因于通胀数据和对货币政策的担忧。
欧洲一体化
德国增加支出的前景正值欧盟预算规则在2023年恢复之前接受审查之际——这是那些投资于负债累累的南欧债券的人关注的焦点。
自由民主党和基民盟希望回归严格的欧盟预算规则，而社民党也希望保留这些规则，因为它们足够灵活，可以应对未来的危机。不过SEB分析师表示，社民党/绿党领导的联盟"将减轻欧盟国家迅速降低预算赤字的压力"。
最后，在法国总统大选即将于明年举行之际，德国选民拒绝左翼党和极右翼的新选择党，被视为欧洲的一个好迹象。
安联全球投资者高级投资策略师Hans-Joerg Naumer表示:"无论联合政府是什么，都将是对欧元友好的，重要的是，德国仍将是欧洲可靠的合作伙伴。"
